核心觀點(diǎn)：偏空 內(nèi)地供需雙弱，港口逐步寬松。進(jìn)入3月中下旬，內(nèi)地春檢開始落地，供應(yīng)縮量下支撐上游利潤，而傳統(tǒng)下游需求開始彰顯疲態(tài)，因此我們認(rèn)為內(nèi)地進(jìn)入供需雙弱階段，但短期供應(yīng)收縮更多，對絕對價格有支撐。港口方面，伊朗裝置已陸續(xù)恢復(fù)，市場擔(dān)憂運(yùn)力問題，但我們認(rèn)為伊朗增量只是時間問題，趨勢是增多的，疊加淡季需求，港口預(yù)計進(jìn)入季節(jié)性累庫。

月差：偏空 近端逐步進(jìn)入季節(jié)性累庫，5-9月差逢高做縮為主。

動力煤：偏空 煤價企穩(wěn)。日耗開始季節(jié)性回落，港口庫存保持高位。

(資料圖片僅供參考)

內(nèi)地現(xiàn)貨：偏多 內(nèi)地上游庫存有限，春檢即將展開，部分廠家開始縮量銷售，預(yù)計整體價格表現(xiàn)仍舊偏強(qiáng)。

MTO利潤：偏多 MTO利潤回升，富德重啟，內(nèi)地MTO仍無重啟計劃。

伊朗進(jìn)口：中性 伊朗3月目前裝船在17萬噸附近，裝置近期陸續(xù)重啟(關(guān)注運(yùn)力問題)。

下游需求：偏空 傳統(tǒng)下游需求恢復(fù)至平均水平，進(jìn)入淡季提升有限。

上游利潤：中性 煤價波動收窄，上游利潤震蕩。

下游利潤：中性 偏弱震蕩。

政策影響：偏多 動力煤長協(xié)保供。

（文章來源：天風(fēng)期貨）

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