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俄羅斯正式宣布暫停黑海運量協議，限制了葵花籽油的出口數量，油脂供應擔憂發酵，帶動棕櫚油市場看多情緒升溫。隨后俄羅斯宣布恢復執行黑海糧食外運協議，棕櫚油價格依舊堅挺。

2022年，隨著俄烏沖突爆發和化肥價格飆升，疊加印尼實施出口禁令，棕櫚油價格一路飆升，年內最高觸及11728元/噸，距年初漲幅高達23.3%。進入5月，印尼取消出口禁令，印尼庫存升至歷史新高，引發價格大幅小跌，最低跌至6882元/噸，距離高點接近腰斬。目前棕櫚油價格抬升，處于振蕩偏強運行格局。

11月初受供應憂慮提振，油脂延續強勢表現，帶動棕櫚油市場價格寬幅上漲。各地棕櫚油價格區域間價差分化明顯，華南基差最為堅挺，華北、華東基差逐漸走弱。截至上周四，華北地區24度棕櫚油價格8660元/噸；山東地區24度棕櫚油價格8750元/噸，較前一周上漲220元/噸；華東地區24度棕櫚油價格8710元/噸，較前一周上漲230元/噸；華南地區24度棕櫚油價格8750元/噸，較前一周上漲290元/噸。俄羅斯正式宣布暫停黑海運量協議，限制了葵花籽油的出口數量，油脂供應擔憂發酵，帶動棕櫚油市場看多情緒升溫。隨后俄羅斯宣布恢復執行黑海糧食外運協議，棕櫚油價格依舊堅挺。

我國棕櫚油進口一直維持約600萬噸/年，今年上半年受到多方面影響，持續的高價格、高基差，以及進口利潤的嚴重倒掛，導致中國國內的采購需求較弱。直到7月之后，隨著印尼出口禁令的解除，棕櫚油價格和基差有所走低，中國的進口需求才有所恢復。數據顯示，截至2022年10月31日(第43周)，全國重點地區棕櫚油商業庫存約65.24萬噸，較前一周增加2.4萬噸，增幅3.82%；比2021年第43周棕櫚油商業庫存增加16.3萬噸，增幅33.31%。

一般而言，棕櫚油有明顯的增產期和減產期。4—10月是增產期，11月到次年3月是減產期。值得注意的是，厄爾尼諾和拉尼娜從長期角度影響棕櫚果產量。棕櫚果生長需要充足的降水量，厄爾尼諾現象造成東南亞地區干旱，給當地棕櫚果單產帶來消極影響。厄爾尼諾現象帶來的棕櫚果減產滯后9個月左右，拉尼娜現象利于東南亞地區降雨量增加，有利于棕櫚果和棕櫚油產量上升，但也有可能引發洪水泛濫，損害棕櫚果產量進而降低棕櫚油產量。

供應方面，南部半島棕櫚油壓榨商協會(SPPOMA)最新發布的數據顯示，2022年10月1—31日馬來西亞油棕鮮果串單產較上月同期增加0.59%，出油率減少0.03%，棕櫚油產量增加0.38%。船運調查機構Intertek Testing Services(ITS)發布的數據顯示，馬來西亞10月棕櫚油產品出口量為1496350噸，較前一月1425065噸增加5%。獨立檢驗公司Amspec Agri發布的數據顯示，馬來西亞10月棕櫚油產品出口量為1474554噸，較前一月1319792噸增加11.7%。船運調查機構Societe Generale de Surveillance(SGS)公布的數據顯示，馬來西亞10月日棕櫚油產品出口量為1477713噸，較前一月1400145噸增加5.5%。

當前印尼棕櫚油庫存壓力預計已大幅減輕，隨著下游需求好轉，油脂進入傳統銷售旺季，疊加拉尼娜背景下季節性減產周期到來，預計棕櫚油價格將偏強運行。(作者單位：新紀元期貨)

（文章來源：期貨日報）

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